美國(guó)重啟停止了一年多的對(duì)華進(jìn)口商品關(guān)稅豁免，被認(rèn)為釋放積極信號(hào)。于家電行業(yè)，觀察3月23日以來(lái)多方報(bào)道分析，大部分觀點(diǎn)也均認(rèn)為，豁免品類相關(guān)標(biāo)的中，對(duì)美出口業(yè)務(wù)占比較高的家電企業(yè)都將迎來(lái)利好。但其實(shí)不然，中國(guó)家電網(wǎng)記者采訪了產(chǎn)業(yè)在線家電事業(yè)部分析師李雪，并綜合相關(guān)證券機(jī)構(gòu)分析意見(jiàn)：此輪關(guān)稅豁免政策中，直接獲益的主要為自有品牌，代工尤其OEM代工企業(yè)的利潤(rùn)依然承壓，并且，由于豁免力度整體低于預(yù)期，中國(guó)對(duì)美家電出口業(yè)務(wù)后續(xù)仍存在不確定性。

2C自有品牌直接獲益?2B代工企業(yè)利潤(rùn)依舊承壓

根據(jù)中國(guó)家電網(wǎng)梳理，近兩年來(lái)對(duì)美國(guó)出口業(yè)務(wù)占比較高，且公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品在本次豁免清單之列的家電企業(yè)，包括JS環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技、萊克電氣、比依股份、新寶股份、Vesync等清潔電器或廚小電、生活電器類企業(yè)。

根據(jù)這些企業(yè)已公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及相關(guān)機(jī)構(gòu)的分析統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，JS環(huán)球生活2021年在北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30億美元，占其總營(yíng)收的比例為57.6%?？莆炙钩隹诿绹?guó)業(yè)務(wù)占其總收入的比例在12%左右。石頭科技對(duì)美收入占比約為10%。萊克電氣外銷收入占總營(yíng)收的比例約為70%，其中有一定比例出口美國(guó)。比依股份外銷業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例在95%左右，其中對(duì)美國(guó)出口的空氣炸鍋、空氣烤箱類產(chǎn)品業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比重不超過(guò)20%。新寶股份北美地區(qū)銷售收入占其公司出口銷售收入的30%左右。VeSync在北美市場(chǎng)的收入來(lái)源占比高達(dá)85%。

截至2021年底，美國(guó)共對(duì)華總加征關(guān)稅的商品價(jià)值已達(dá)3700億美元(近五年來(lái))，加征關(guān)稅稅率從7.5%-25%不等，這讓包括上述企業(yè)在內(nèi)的很多家電廠商都苦不堪言。此輪關(guān)稅豁免對(duì)于涉及相關(guān)品類的家電企業(yè)而言，無(wú)疑將為這些企業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力留下更多的空間，有助于他們搶占更多市場(chǎng)份額。但以盈利角度來(lái)分析，卻并未所有企業(yè)都能直接獲益。

國(guó)金證券方面認(rèn)為，此次豁免品類相關(guān)標(biāo)的中，2C自有品牌如JS環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技及Vesync等的成本端壓力將得到緩解，從而帶動(dòng)盈利能力提升。其中Vesync、JS環(huán)球生活對(duì)美收入占比較高，將重點(diǎn)受益。據(jù)該機(jī)構(gòu)測(cè)算，此次豁免對(duì)Vesync、JS環(huán)球生活公司整體毛利率的提振效果分別在3-4個(gè)百分點(diǎn)、1-2個(gè)百分點(diǎn)左右;對(duì)科沃斯、石頭科技毛利率水平有1個(gè)百分點(diǎn)左右的提振，有助于掃地機(jī)龍頭企業(yè)加快出海進(jìn)程。對(duì)于2B代工企業(yè)，如空氣炸鍋代工企業(yè)比依股份、清潔電器代工企業(yè)萊克電氣、小家電ODM龍頭新寶股份等，并不能直接受益于關(guān)稅豁免，而是議價(jià)能力會(huì)有所提升。

“由于運(yùn)力緊張、原材料漲價(jià)等因素，各大公司業(yè)績(jī)承壓，此次關(guān)稅豁免確實(shí)有效減輕了國(guó)產(chǎn)自有品牌的營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)成本。以石頭科技為例，石頭科技在美國(guó)市場(chǎng)的布局以線上為主，線上需要強(qiáng)有力的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，原本中國(guó)制造成本壓力已經(jīng)很大，再加上高額關(guān)稅，利潤(rùn)率不斷下降”，李雪也向記者分析表示，此次關(guān)稅豁免將為像石頭科技這樣的部分國(guó)產(chǎn)自有品牌帶來(lái)利好。但對(duì)于以代工為主的企業(yè)，尤其OEM部分代工企業(yè)的出口價(jià)格采用的是離岸價(jià)格，關(guān)稅為進(jìn)口商承擔(dān)。而美國(guó)進(jìn)口商在采購(gòu)中國(guó)產(chǎn)品時(shí)，往往最看重的就是價(jià)格，忠誠(chéng)度偏低?！瓣P(guān)稅豁免說(shuō)明美國(guó)進(jìn)口商的利潤(rùn)在增加，但OEM的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行情以價(jià)格為主，對(duì)于中國(guó)代工企業(yè)來(lái)說(shuō)，只能說(shuō)中國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力在增加，競(jìng)爭(zhēng)方法并沒(méi)有大的改變。所以相較于自主品牌，OEM代工企業(yè)的控價(jià)權(quán)太低，利潤(rùn)依舊承壓。”

豁免力度低于預(yù)期?后續(xù)仍存不確定性

已知本批次豁免涉及品類包括空氣炸鍋、部分清潔電器、凈水、空凈類環(huán)境電器等。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)家電業(yè)務(wù)出口量59551.4萬(wàn)臺(tái)(包括三大白電、大廚電和部分小廚電產(chǎn)品等)，其中對(duì)北美洲的出口占比近三成，其中美國(guó)市場(chǎng)大電的占比(占對(duì)北美洲出口整體的比重，下同)兩成左右，小廚電類占比近四成，清潔電器品類占比超三成。很顯然，關(guān)稅豁免的對(duì)大電類產(chǎn)品的影響較小，對(duì)于廚小電類產(chǎn)品，則售價(jià)上更具有吸引力，價(jià)格優(yōu)勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)相關(guān)品類在美國(guó)市場(chǎng)的需求，像前文所說(shuō)，對(duì)于相關(guān)企業(yè)市場(chǎng)占有率的提升也將帶來(lái)利好。

但需要注意的是，從去年10月美國(guó)本土進(jìn)口企業(yè)反饋以及現(xiàn)階段落實(shí)情況來(lái)看，本次關(guān)稅豁免力度整體低于預(yù)期。對(duì)此，國(guó)泰君安證券方面認(rèn)為，中國(guó)對(duì)美家電出口業(yè)務(wù)后續(xù)仍有不確定性，具體表現(xiàn)為兩點(diǎn)，其一，此次豁免為階段性豁免——有效時(shí)段僅覆蓋2022年一年，追溯調(diào)整也僅覆蓋去年10月12日到去年底;其二，豁免品類總量較少。此次被批準(zhǔn)豁免的品類僅為去年10月549項(xiàng)公開(kāi)征詢意見(jiàn)商品中的352項(xiàng)，占總被征品類(10084項(xiàng))比例約為3.5%，因此即使后續(xù)549項(xiàng)中剩余的197項(xiàng)能夠?qū)崿F(xiàn)豁免，也僅能覆蓋總品類5%左右的比例，改善幅度較為有限。

“美國(guó)關(guān)稅豁免的舉動(dòng)本質(zhì)上仍是單邊主義的表現(xiàn)”，浙江千尋律師事務(wù)所律師朱海成評(píng)價(jià)此次豁免取舍過(guò)程不透明，缺乏對(duì)事實(shí)和法律的嚴(yán)謹(jǐn)調(diào)查及運(yùn)用，依然是美國(guó)政府違反WTO規(guī)則、進(jìn)行單邊主義貿(mào)易救濟(jì)的表現(xiàn)。

誠(chéng)如其言，以此次關(guān)稅豁免的吸塵器為例，根據(jù)UN Comtrade數(shù)據(jù)，2021年美國(guó)吸塵器進(jìn)口總額達(dá)37.7 億美元，其中56.9%來(lái)自中國(guó)，以銷量計(jì)算則占比達(dá)到64.0%。在依賴度高達(dá)50%以上的情況下，若加征關(guān)稅，則勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)上漲，最終部分關(guān)稅加征會(huì)由美國(guó)消費(fèi)者來(lái)買(mǎi)單，一定程度也會(huì)增加美國(guó)相關(guān)企業(yè)成本，提高價(jià)格，降低競(jìng)爭(zhēng)力，這也是外界分析此次優(yōu)先恢復(fù)部分進(jìn)口商品關(guān)稅豁免的重要原因。

李雪告訴記者，從國(guó)家層面而言，自然是希望美方從中美兩國(guó)消費(fèi)者和生產(chǎn)者的根本利益出發(fā)，盡快取消全部對(duì)華加征關(guān)稅，推動(dòng)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系早日回到正常軌道?！皬募译娖髽I(yè)反饋角度來(lái)看，此次涉及家電類相關(guān)產(chǎn)品有壓縮機(jī)、熱水器、凈化器、吸塵器、空氣炸鍋等，多為小電類，大電類企業(yè)還是期許全面放開(kāi)關(guān)稅豁免”，李雪稱。從美國(guó)角度來(lái)看，鑒于當(dāng)下美國(guó)物價(jià)飛漲、商品缺貨、人手短缺以及通脹等問(wèn)題持續(xù)加劇，此次豁免政策更多是美國(guó)針對(duì)國(guó)內(nèi)通脹過(guò)大的緩兵之舉，大方向上其對(duì)中國(guó)貿(mào)易的施壓意圖依舊沒(méi)有改變，未來(lái)中國(guó)家電(對(duì)美)出口業(yè)務(wù)仍有很多不確定性。基于此，李雪建議國(guó)內(nèi)相關(guān)家電企業(yè)的破局方向有三：1.逐步布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，增加國(guó)內(nèi)貿(mào)易額;2.增加自主品牌推廣，保證制造優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，拿到控價(jià)權(quán);3減少美國(guó)市場(chǎng)依賴度，開(kāi)發(fā)歐洲、RECP、中東等新興市場(chǎng)，通過(guò)開(kāi)拓更多海外市場(chǎng)等規(guī)避不確定的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。